本文為企業(yè)價(jià)值系列之四【營運(yùn)能力】篇，共選取71家中藥企業(yè)作為研究樣本。

營運(yùn)能力評價(jià)指標(biāo)有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，并以近五年經(jīng)營數(shù)據(jù)作為參考。數(shù)據(jù)基于歷史，不代表未來趨勢；僅供靜態(tài)分析，不構(gòu)成投資建議。

從近五年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，萬邦德、健民集團(tuán)、葫蘆娃、昆藥集團(tuán)、白云山等5家企業(yè)在1次以上，其中萬邦德平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到1．60次。 

萬邦德主營業(yè)務(wù)為現(xiàn)代中藥、化學(xué)原料藥及化學(xué)制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)產(chǎn)品涉及心腦血管、神經(jīng)系統(tǒng)、呼吸系統(tǒng)和消化系統(tǒng)疾病等多個(gè)治療領(lǐng)域。醫(yī)療器械業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品及服務(wù)包括骨科植入器械、醫(yī)療設(shè)備及醫(yī)院工程服務(wù)、一次性無菌醫(yī)用高分子耗材、防護(hù)用品。 

收入構(gòu)成上，中藥（含植物提取物）收入占比24．53％，毛利率90．38％；醫(yī)療器械收入占比21．90％，毛利率30．41％；化學(xué)制劑收入占比10．10％，毛利率75．63％。

從近五年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，萬邦德、步長制藥、葫蘆娃、健民集團(tuán)等4家企業(yè)在1．8次以上，其中步長制藥平均流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到1．95次。 

步長制藥是一家從事中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售企業(yè)。主要產(chǎn)品在心腦血管用藥領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，并在婦科、泌尿等用藥領(lǐng)域建立了較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。 

收入構(gòu)成上，心腦血管收入占比75．49％，毛利率83．03％。