3月31日，據(jù)多家媒體報(bào)道，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核信息公開(kāi)網(wǎng)站顯示，國(guó)內(nèi)車(chē)規(guī)半導(dǎo)體“明星”公司——比亞迪半導(dǎo)體的上市審核被深交所再一次中止，原因是IPO申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期。

圖／深交所IPO詳情頁(yè)

這已是比亞迪半導(dǎo)體自2020年4月被比亞迪總公司拆分后，IPO計(jì)劃第三次被按下暫停鍵。

此前，比亞迪半導(dǎo)體于2021年6月啟動(dòng)IPO計(jì)劃，但當(dāng)年8月，由于比亞迪半導(dǎo)體的發(fā)行人律師，北京天元律師事務(wù)所被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，深交所中止了其上市審核。

隨后的2021年9月，因北京天元律師事務(wù)所出具復(fù)核報(bào)告，比亞迪半導(dǎo)體恢復(fù)了上市進(jìn)程。但當(dāng)月30日，由于比亞迪半導(dǎo)體IPO申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過(guò)期，需要補(bǔ)充提交，深交所再次中止了其上市審核。

2021年11月30日，比亞迪半導(dǎo)體完成了財(cái)務(wù)資料更新，深交所再度恢復(fù)其發(fā)行上市審核。

此后，比亞迪半導(dǎo)體于今年1月20日遞交招股書(shū)，并于今年1月27日首發(fā)過(guò)會(huì)。市場(chǎng)當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)，比亞迪半導(dǎo)體將成為第一家車(chē)載芯片的上市公司。

然而，如今比亞迪半導(dǎo)體卻因?yàn)樨?cái)務(wù)資料過(guò)期再度被中止上市審核，讓比亞迪半導(dǎo)體延宕一年有余的上市之旅再次蒙上陰影。三度被按暫停，比亞迪半導(dǎo)體上市為何如此艱難？

據(jù)公開(kāi)資料顯示，比亞迪半導(dǎo)體主要從事功率半導(dǎo)體、智能控制 IC、智能傳感器及光電半導(dǎo)體等車(chē)規(guī)級(jí)半導(dǎo)體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。產(chǎn)品類別包括SiC模塊，IGBT模塊和自研DM控制模塊。

其中，比亞迪在汽車(chē)電控方面必需的IGBT模塊領(lǐng)域，有著17年的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，已擁有全產(chǎn)業(yè)鏈IDM模式的運(yùn)營(yíng)能力；據(jù)Omdia統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2020年比亞迪半導(dǎo)體在IGBT領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率達(dá)到19％，僅次于國(guó)際巨頭英飛凌。

但招股書(shū)顯示，比亞迪半導(dǎo)體對(duì)比亞迪集團(tuán)的銷(xiāo)售占營(yíng)收比例較高，2019年，2020年以及2021年上半年，比亞迪半導(dǎo)體和比亞迪集團(tuán)關(guān)聯(lián)交易帶來(lái)的營(yíng)收占比分別為54．86％，59．02％和54．24％。

圖／比亞迪招股書(shū)

對(duì)母公司比亞迪的營(yíng)收依賴，既彰顯了比亞迪半導(dǎo)體缺少第三方客戶背后暗藏的營(yíng)收下滑隱憂，也讓比亞迪半導(dǎo)體在面對(duì)證監(jiān)會(huì)對(duì)上市企業(yè)關(guān)聯(lián)交易的合規(guī)性，依賴性，可持續(xù)性等一系列核查時(shí)底氣或有不足。

此外，讓比亞迪半導(dǎo)體在市場(chǎng)份額上領(lǐng)先國(guó)內(nèi)的IGBT模塊，由于新能源汽車(chē)的技術(shù)發(fā)展和進(jìn)一步普及，有可能被新一代SiC模塊所替代。

但2021年上半年，比亞迪半導(dǎo)體在SiC模塊晶圓生產(chǎn)方面依賴代工、外購(gòu)的比例為35％，自產(chǎn)能力方面存在隱憂。而國(guó)內(nèi)另一有SiC模塊生產(chǎn)能力的企業(yè)天岳先進(jìn)搶先在今年1月上市，已成為比亞迪半導(dǎo)體在SiC模塊領(lǐng)域的強(qiáng)勁對(duì)手。

值得注意的是，比亞迪半導(dǎo)體此前還在招股書(shū)中還提示，由于國(guó)內(nèi)外宏觀形勢(shì)，資本市場(chǎng)走勢(shì)等因素的影響以及其他原因，比亞迪半導(dǎo)體有可能面臨發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

綜合上述消息來(lái)看，作為國(guó)內(nèi)車(chē)規(guī)級(jí)半導(dǎo)體行業(yè)的“明星”，比亞迪半導(dǎo)體未來(lái)的發(fā)展并非高枕無(wú)憂，其對(duì)自身IPO的信心也并不及外界想象中充足。

瞬息萬(wàn)變的車(chē)規(guī)半導(dǎo)體行業(yè)局勢(shì)下，發(fā)展暗藏隱憂的比亞迪半導(dǎo)體，還能在未來(lái)順利完成上市嗎？

       原文標(biāo)題 : 作為車(chē)規(guī)半導(dǎo)體的“明星”，比亞迪半導(dǎo)體發(fā)展暗藏隱憂？