原標(biāo)題：京東增持京東物流 為了挽救股價(jià)還是應(yīng)對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)？

財(cái)聯(lián)社|新消費(fèi)日?qǐng)?bào)（記者 李丹昱）訊，近日，京東集團(tuán)、劉強(qiáng)東接連增持京東物流。

4月1日，京東物流發(fā)布公告稱，配售事項(xiàng)已根據(jù)配售協(xié)議的條款及條件于當(dāng)日完成，合共1.505億股配售股份已按每股配售股份20.71港元的配售價(jià)成功配售予不少于六名承配人。

盡管公告并沒有公開更多的細(xì)節(jié)，但記者根據(jù)港交所的權(quán)益披露發(fā)現(xiàn)，京東集團(tuán)以每股平均價(jià)19.4818元增持407.44萬(wàn)股，持股量由67.68%上升至67.75%。

同時(shí)，劉強(qiáng)東也在3月25日、3月30日連續(xù)兩次增持，持股數(shù)目為42.89億股，占已發(fā)行的有投票權(quán)股份的69.35%。

有消息人士對(duì)新消費(fèi)日?qǐng)?bào)記者表示，京東集團(tuán)增持京東物流表明前者對(duì)后者有信心，看好后者的價(jià)值。

快遞行業(yè)專家趙小敏則對(duì)記者表示，京東集團(tuán)增持京東物流的主要原因，還是出于后者業(yè)績(jī)大幅下滑導(dǎo)致股價(jià)暴跌的影響，管理層需要出來維穩(wěn)。此外，他還認(rèn)為，今年快遞物流行業(yè)外延式擴(kuò)張將成為主流，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，更加考驗(yàn)企業(yè)資金規(guī)模以及一體化解決方案能力等。而京東增持一定程度上也是為了應(yīng)對(duì)行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

“看好”還是“求穩(wěn)”

此番京東增持京東物流的目的，業(yè)界也存在著爭(zhēng)議。

盡管有觀點(diǎn)認(rèn)為，京東與劉強(qiáng)東增持的做法是對(duì)京東物流的堅(jiān)定看好，但不理想的股價(jià)表現(xiàn)正持續(xù)考驗(yàn)著投資者的耐心。

前不久，京東物流（02618.HK）迅速出手，拿下（603056.SH）。但這筆看似互補(bǔ)的交易，短期內(nèi)并沒有起到提振京東物流股價(jià)的表現(xiàn)。

3月份，京東物流股價(jià)跌超20%。3月25日，京東物流股價(jià)更是創(chuàng)上市以來最達(dá)跌幅，跌14%，市值蒸發(fā)近200億港元。

趙小敏表示，京東物流連續(xù)大跌之后，管理層應(yīng)盡快行動(dòng)，采用大股東或管理層的集體增持，加速開展外延式的行動(dòng)。

3月25日，京東物流發(fā)布公告顯示，公司擬透過配售新股募資，同時(shí)向其控股股東京東集團(tuán)增發(fā)股票，雙管齊下合計(jì)募資約11億美元，折合人民幣約70.05億元。京東物流方面表示，公司擬利用上述兩筆資金來提高公司物流網(wǎng)絡(luò)和解決方案、并購(gòu)，以及增加一般公司用途的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

可以看出，此次京東集團(tuán)、劉強(qiáng)東增持京東物流是上述計(jì)劃的一部分。

京東物流加速獨(dú)立

值得注意的是，募資部分用于并購(gòu)用途，或與京東物流收購(gòu)德邦股份有關(guān)。3月，京東物流發(fā)布公告稱，將以89.76億元收購(gòu)德邦物流66.49%股份。京東卓風(fēng)因觸發(fā)全面要約收購(gòu)，如果順利完成收購(gòu)，京東方面將累計(jì)支付126億元，最終控制德邦股份93.48%的股權(quán)。

根據(jù)京東物流方面的表述，德邦物流品牌依然會(huì)保留，將獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。與此同時(shí)，德邦物流董事長(zhǎng)崔維星也在內(nèi)部會(huì)議中談到，公司還將繼續(xù)保持品牌和團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

遠(yuǎn)洋資本董事總經(jīng)理王瑞曾公開表示：“京東物流能以這樣的價(jià)格收購(gòu)德邦這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是非常合適的。”

野村證券顯示，收購(gòu)行為背后，是京東物流可進(jìn)一步加強(qiáng)其大件物品的物流能力，就過去幾年的收入貢獻(xiàn)而言，家具是京東物流的三大核心垂直領(lǐng)域之一；此外，收購(gòu)德邦控股能進(jìn)一步擴(kuò)大其物流網(wǎng)絡(luò)，在京東物流1.8萬(wàn)輛自營(yíng)車輛的基礎(chǔ)上，再增加1.55萬(wàn)輛，快遞員的數(shù)量也增加32%，加強(qiáng)“最后一公里”的配送覆蓋。

這也并非是京東物流在快遞物流領(lǐng)域第一次大手筆并購(gòu)，2020年8月，京東物流斥資30億元收購(gòu)以航空貨運(yùn)見長(zhǎng)的跨越速運(yùn)，擁有了超過1000條航空貨運(yùn)航線。

“無(wú)論是跨越速運(yùn)還是德邦股份，京東物流都在試圖通過外延式擴(kuò)張，來減少對(duì)京東集團(tuán)的依賴?！庇形锪餍袠I(yè)業(yè)內(nèi)人士稱。

2017年，京東物流曾制定了一個(gè)五年計(jì)劃，即5年收入規(guī)模過千億、外部客戶收入占比過半。2020年，京東物流登陸港股前，每年有超過一半的營(yíng)收來自京東電商，而所謂的外部增長(zhǎng)也大多來自京東平臺(tái)上的第三方賣家。

但根據(jù)最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年京東物流的總收入達(dá)到1047億元，來自外部客戶的收入為591億元，占總收入的比例達(dá)到56.5%。

然而獨(dú)立性增強(qiáng)的京東物流，盈利能力卻并未得到提高。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2021年，京東物流全年凈虧損156.61億元；毛利率從2020年的8.58%下滑至2021年的5.52%；2021年末，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流62億元，2020年末，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流102億元。

也正是由于持續(xù)擴(kuò)大的虧損業(yè)績(jī)，京東物流屢屢傳出裁員傳聞。4月1日，有媒體報(bào)道稱，京東物流總部的裁員規(guī)模大概在30%左右，賠償方案為“N+1”。但據(jù)一位京東員工透露，京東物流裁員比例沒有30%那么高，大概10%左右，不僅限于北京，東北也有裁員。

另一方面，在行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”被叫停，整體業(yè)績(jī)回暖的背景下，德邦股份表現(xiàn)也并不突出。根據(jù)其發(fā)布的2021年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，歸母凈利潤(rùn)相比較上一年預(yù)計(jì)減少3.78億至4.91億元。未來，德邦股份能否在盈利能力上助力京東物流，尚未可知。

行業(yè)集中度提升 京東增持助京東物流“廣積糧”？

2021年以來，疫情加速了快遞物流行業(yè)的整合與重組。

除京東物流收購(gòu)德邦股份外，極兔速遞以68億的價(jià)格收購(gòu)了百世集團(tuán)國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)。完成收購(gòu)后，極兔在國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)份額將從6%上升至14%，僅次于中通快遞（2057.HK）、（002120.SZ）和（600233.SH），一舉進(jìn)入國(guó)內(nèi)快遞業(yè)的第一梯隊(duì)。

而一直被業(yè)內(nèi)視為京東物流直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的順豐，也在要約收購(gòu)嘉里物流51.8%股權(quán)后，加速整合，讓順豐在國(guó)際貨代業(yè)務(wù)上取得迅猛發(fā)展。財(cái)報(bào)顯示，2021年，嘉里物流國(guó)際貨代業(yè)務(wù)溢利錄得48.6億港元，相比2020年的9.93億港元增幅高達(dá)389%。

“與嘉里物流的資源協(xié)同表現(xiàn)將會(huì)更為明顯，尤其是在國(guó)際航空領(lǐng)域?！壁w小敏表示。

事實(shí)上，在京東物流獨(dú)立拆分前，與順豐的競(jìng)爭(zhēng)并不多。但在其拆分后，京東物流不再以倉(cāng)配業(yè)務(wù)為主，而是逐漸擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，部分C端業(yè)務(wù)與順豐產(chǎn)生了直接競(jìng)爭(zhēng)。

雖然在收購(gòu)跨越速運(yùn)后，京東物流擁有了超過千條航線，但與順豐超過2000條的航運(yùn)線路相比，京東物流仍然落后。

顯然京東屢屢增持，也是為了幫助京東物流應(yīng)對(duì)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

“今年快遞物流行業(yè)仍將延續(xù)外延式發(fā)展，行業(yè)內(nèi)或?qū)⒂懈蠊P交易誕生。隨著行業(yè)集中度提升，京東物流的體量并不存在絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，仍有進(jìn)一步買買買的可能?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示。

從全球物流行業(yè)發(fā)展規(guī)律也可看出，許多著名快遞企業(yè)都是在經(jīng)歷了自我增長(zhǎng)過程后，最終選擇外延性擴(kuò)張才走上行業(yè)頭部位置。如聯(lián)邦快遞成立至今只有50年時(shí)間，其中20年則致力于全球網(wǎng)絡(luò)地域的擴(kuò)展，大量收購(gòu)異國(guó)本土快遞企業(yè)，最終成長(zhǎng)為國(guó)際第二大物流快遞公司。

趙小敏也認(rèn)為，國(guó)內(nèi)快遞物流行業(yè)集中度仍將進(jìn)一步提升?！暗@也有利于行業(yè)整體做大做強(qiáng)，資金規(guī)模也得到更一步提升，這樣對(duì)用戶來講的話，服務(wù)質(zhì)量也會(huì)更高?！?i class="backsohu">

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