近日，隨著一眾基金大佬門(mén)輕倉(cāng)避險(xiǎn)，以躲清盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)之余，一家業(yè)績(jī)超預(yù)期，且分紅新高的上市公司得到了投資者的關(guān)注。在當(dāng)前市場(chǎng)疲軟的情況下，簡(jiǎn)直是市場(chǎng)中的一股清流。

中國(guó)神華（601088．SH）在3月25日公告了2021年度業(yè)績(jī)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3352．16億元，同比增長(zhǎng)43．7％；凈利潤(rùn)502．69億元，同比增長(zhǎng)28．3％；基本每股收益2．53元。

更吸引人的是，中國(guó)神華推出了超高分紅方案，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金25．4元（含稅），公司的分紅金額達(dá)到504．66億元，為中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下歸母凈利潤(rùn)的100．4％，在股價(jià)上升的同時(shí)，股息率竟可以達(dá)到8．69％；周一開(kāi)盤(pán)，中國(guó)神華也是高開(kāi)高走，當(dāng)天收盤(pán)后全天上漲超過(guò)7．5％，盤(pán)中一度重回2008年的29．48元／股高點(diǎn)。

煤炭板塊逆市走高，截止3月29日，煤炭ETF（515220）近10個(gè)交易日上漲超過(guò)20％。

01

全球化割裂，能源緊張加劇

經(jīng)濟(jì)全球化在2020年就已經(jīng)出現(xiàn)問(wèn)題，在疫情的影響下，供應(yīng)鏈?zhǔn)艿搅饲八从械臎_擊，貿(mào)易的受阻逐漸導(dǎo)致全球資源、商品的供需失衡，進(jìn)而引發(fā)了全球的通脹預(yù)期。而分化點(diǎn)就在于，各個(gè)經(jīng)濟(jì)體和國(guó)家針對(duì)疫情處理方式迥異，逐漸加劇了“割裂”的趨勢(shì)。

原因就是面對(duì)疫情的“左右為難”。疫情導(dǎo)致各國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退周期，需要較為寬松的財(cái)政和貨幣政策，例如以美國(guó)為首的多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策持續(xù)維持寬松，“滯脹”壓力較大的背景下，多個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體相繼加息。有數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2020年財(cái)政刺激規(guī)模占疫情前正常年份的70％以上，而這個(gè)數(shù)據(jù)在2009年也不過(guò)10％左右，利率調(diào)降至0－25bps且持續(xù)維持低位，同時(shí)不斷量寬擴(kuò)表，實(shí)施放水以提振國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。

但事實(shí)上，這也加快了全球通脹預(yù)期向到全球通脹進(jìn)化的時(shí)間。而且2年左右的疫情隔離也導(dǎo)致了中短期“地理隔離”?！案綦x”讓這次“放水”對(duì)通脹的助推程度前所未有，超高的海運(yùn)運(yùn)費(fèi)就是一個(gè)標(biāo)志。運(yùn)輸成本的大幅增長(zhǎng)和需求釋放以及商品供給端彈性大幅受限同時(shí)放大供需缺口，導(dǎo)致商品價(jià)格大漲。這也是為何2021年全球大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，A股的上游周期板塊都處于超高景氣度，基本上游資源廠商的凈利潤(rùn)都是翻倍增長(zhǎng)的。

原本僅有疫情的情況下，全球經(jīng)濟(jì)只是處于“割裂”狀態(tài)。然而，俄烏沖突卻似乎正在為“經(jīng)濟(jì)全球化”寫(xiě)下句號(hào)。歐美對(duì)俄羅斯的制裁就是佐證，例如俄羅斯市場(chǎng)完全被歐美的資本市場(chǎng)孤立、歐美凍結(jié)俄羅斯的海外資產(chǎn)和美元儲(chǔ)備等，都意味著“經(jīng)濟(jì)全球化”的終結(jié)。

雖然俄烏沖突的本身僅僅對(duì)市場(chǎng)有超短期的利空影響，但俄烏沖突之后的“后遺癥”無(wú)疑將對(duì)整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)局勢(shì)產(chǎn)生不可估量的影響。由于歐美對(duì)俄羅斯大宗商品的裁制，石油、天然氣等能源價(jià)格已出現(xiàn)大幅上漲。

雖然長(zhǎng)期利好全球的能源向風(fēng)、光等新能源轉(zhuǎn)型。但“遠(yuǎn)水解不了近渴”，短期來(lái)看，不可避免地阻礙全球向新能源轉(zhuǎn)型的進(jìn)程。因?yàn)閷?duì)于大多數(shù)國(guó)家來(lái)講，化石能源仍然是主力，而能源作為“經(jīng)濟(jì)之母”，其價(jià)格無(wú)疑是全球把控能源安全的重要指標(biāo)。不難推測(cè)，接下來(lái)在各國(guó)保障能源安全的前提下，將維持和增加石油和天然氣的供應(yīng)，以穩(wěn)定價(jià)格。

而全球的煤炭作為發(fā)電主力，消費(fèi)量無(wú)疑會(huì)有所增長(zhǎng)。