原標(biāo)題：芯片暴雷潮開啟：融完6個億，3個月就倒閉

突發(fā)消息，一家公司名為“啟靈芯”的芯片公司被曝倒閉。事情很玄妙：該公司成立不到9個月，融了6個億，宣布完融資不到3個月就燒完了。

類似的事不在少數(shù)。7月份，一家名為“諾領(lǐng)科技”的芯片公司同樣停止運(yùn)營：該公司曾于2020年8月完成2億融資。

大家真的一點(diǎn)都不要意外：認(rèn)為那些融資幾億、幾十億的公司，怎么就這么容易倒閉。幾億、幾十億在創(chuàng)投圈算大額投資了，怎么說死就死。

我們反而認(rèn)為：芯片公司是當(dāng)下最容易“猝死”的群體。未來1-2年，只要資本市場行情不好轉(zhuǎn)，會有更大批的芯片公司倒閉。

我們經(jīng)常提到一個詞——to VC。在2017年之前的大多數(shù)公司，商業(yè)模式都是to VC：即基本沒有營收或利潤，完全靠融資輸血。

而后，當(dāng)各個行業(yè)出現(xiàn)“血崩”事件后（頭部企業(yè)全軍覆沒），2017年開始，大家逐步調(diào)整為“to VC+to客戶”。

很不幸的是：由于產(chǎn)業(yè)差異，99%以上的芯片公司，目前還是to VC模式。

芯片的研發(fā)周期太長了，普遍3年；研發(fā)出來后，面向的又是一個極度上游的to B市場，銷售周期同樣漫長。沒有個5-6年，公司很難有規(guī)模化收入；沒有個7-8年，公司很難有規(guī)?；麧櫋?/p>

而這7-8年里，99%的芯片公司必須得to VC：完全靠融資續(xù)命。

大家不要覺得to VC的公司很富有：融了幾億幾十億，很有錢。相反，在我們看來：to VC的公司普遍很窮——這里說的“窮”是指可支配資金太少。

一個公司融了1億，未來的18個月里，它的支出大概率是超過1億，沒有盈余。融資的一般節(jié)奏是：公司先融18個月的錢，在未來12個月里花掉70%-80%，留下6個月的資金用于籌備下一輪融資。每一分錢都很緊俏。

尤其在芯片行業(yè)，燒錢的速度超出任何一個行業(yè)：這從融資金額可以看出。

天使輪的主要使命是：做出產(chǎn)品+部分用戶。在普通行業(yè)，一個天使輪的融資金額也就500萬上下。而據(jù)鉛筆道統(tǒng)計(jì)，在芯片行業(yè)：低技術(shù)含量的芯片，天使輪平均融資額為2000-3000萬；高技術(shù)含量的芯片1個億起步，A輪直接拔到2-10億元。足見芯片的燒錢速度，遠(yuǎn)超任何行業(yè)。

因此，芯片公司天然會面臨一個問題：7-8年沒有收入，只能依靠資本輸血，業(yè)務(wù)本身的投入又比任何行業(yè)高很多。

在經(jīng)濟(jì)下行的周期下，它們還會面臨另一個問題：抗周期能力更弱。它們的抗周期能力，基本和消費(fèi)市場無關(guān)，完全依賴資本市場。

消費(fèi)市場是去中心化的：這個客戶沒有信心，那個客戶會有信心。而資本市場是完全中心化，從眾效應(yīng)明顯：幾個KOL投資人的信心，極其容易引發(fā)所有投資人的信心；幾個關(guān)鍵事件的發(fā)生，就能逆轉(zhuǎn)行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。

翻看過往多很多案例：很多賽道上半年還是風(fēng)口，下半年就跌到了冰點(diǎn)，比如新消費(fèi)。這一輪芯片公司的倒閉潮，必然也會對投資人判斷產(chǎn)生負(fù)面影響。

在這種情況下，很多芯片公司的生死期就在6個月之間：融到1筆資，12個月里花掉70%-80%，留6個月的錢融下一輪。融到了就活，沒融到就死。

每一家芯片公司的創(chuàng)始人都應(yīng)該捫心自問，是否符合以上所說的任一種情況？如果符合，應(yīng)該立刻采取行動。

我們對芯片公司有2個建議：

一，不要一口氣就想著造航母，努力提前商業(yè)化。鉛筆道投資人陸奇博士投過一家腦機(jī)接口芯片公司，他們創(chuàng)始人透露，如果要一口氣造航母，商業(yè)化要15-20年。所以他們想出一個辦法：先不做人腦芯片，先做動物芯片（老鼠）。

二，勒緊褲腰帶，靜待下行周期過去。芯片公司的幾個主要投入點(diǎn)：原材料采購、建廠、人力。建議在新融資敲定之前，降低公司發(fā)展速度，控制現(xiàn)金流。

我們也建議關(guān)注芯片的投資人樹立長期信心。

今年以來，我們發(fā)現(xiàn)很多機(jī)構(gòu)在刻意降低工作效率，明明兩天可以搞定的事，要用兩周來完成。在往年，今天見完一個好項(xiàng)目，恨不得明天再見。而在今年，今天見完一個好項(xiàng)目，再見要等到下周。

芯片是長期朝陽產(chǎn)業(yè)，投資是一個周期大于十年的生意，希望在經(jīng)濟(jì)下行的當(dāng)下，投資人能更堅(jiān)定一點(diǎn)，更果斷一點(diǎn)，與芯片創(chuàng)業(yè)者一起熬過周期。

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