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“這是新能源大爆炸的第278篇原創(chuàng)文章”

最近整個市場都很低迷，新能源和醫(yī)療等賽道板塊尤其慘烈，在這其中，有一個公司，堪稱最慘之一，在過去的一周跌了二十幾個點，關鍵人家估值一點都不高！

它就是中鼎股份，現(xiàn)在的智能底盤領頭羊。

01 中鼎股份為什么暴跌？

中鼎近期的走勢，毫無疑問非常脆弱，為何如此低迷呢？

一方面，近期全球資本市場都很慘。

最近全球資本市場有多低迷，我們都知道，尤其是港股市場，當然了，大A的創(chuàng)業(yè)板也不遑多讓，原因比較復雜，包括俄烏沖突，美聯(lián)儲加息，以及中概股的命運不確定性等，都讓市場不安。

其次，新能源汽車行業(yè)邏輯受抑制。由于去年預期拉的太滿，今年新能源汽車行業(yè)本來就面臨邊際不達預期的利空，然后疊加上游原材料價格暴漲，電池級別碳酸鋰都已經超50萬元每噸了，另外鎳、電解液等全部漲價。

有數據統(tǒng)計，本來動力電池占新能源汽車整車成本好不容易降到了40％多，最近又飆升到了60％多了。網傳寧德時代都停止接單了。

羊毛出在羊身上，漲價的成本最終都要消費者承擔，據券商的測算，上游原材料的漲價將導致單車成本上升8000元以上，在補貼退坡的情況下，市場擔憂下游的需求量會被壓制。

而這一波兇殘的砸盤，最直接和最主要的原因還是俄烏沖突，引發(fā)市場對于公司業(yè)務的擔憂，因為公司有近60％營收來自海外，尤其是市場現(xiàn)在最看重的空氣懸掛系統(tǒng)，來自歐洲的營收占比75％，國內才25％，市場擔心俄烏沖突將對公司的業(yè)績產生重大影響。

幾個因素疊加，就讓它走出了非常弱勢的行情，但俄烏沖突真的對公司影響很大嗎？

02 被嚴重錯殺了！

仔細分析下來，影響根本沒有那么大，公司的歐洲業(yè)務主要還是集中于西歐，跟俄烏的關系其實沒有很大，更多的是情緒面的反應。

就像最近爆炒的中俄貿易概念公司，這些爆炒的公司真就極大受益于中俄貿易量的增加嗎？

完全不一定的事情，但市場哪里管那么多，反正炒作嘛，先懟上幾個板再說，至于未來的事情，未來再說。

實際上，據公司調研公布的數據，這一波俄烏沖突最多影響公司10％的營收，所以它其實是被錯殺的，公司現(xiàn)在的估值已經回落到了20倍以下了，人家可是一個根正苗紅的汽車零部件公司，而且新能源汽車業(yè)務體量越來越大，說是一個正宗的新能源概念公司，絲毫不為過，但卻只有不到20倍的PE，遠遠落后于新能源汽車板塊和創(chuàng)業(yè)板。

有了這個初步的結論后，咱們再來看一下公司的幾塊業(yè)務。

公司現(xiàn)在主要有四大業(yè)務：密封系統(tǒng)、冷卻系統(tǒng)、降噪減震及輕量化業(yè)務、空氣懸掛系統(tǒng)。目前市場最關注的是空氣懸掛系統(tǒng)業(yè)務。

03 最大看點空氣懸掛

空氣懸掛現(xiàn)在應該知道的朋友越來越多了，簡單說，就是可以根據路況自動調節(jié)車身高度的裝置。

空氣懸掛的工作原理是這樣的：

由于空氣懸掛此前的成本比較高，基本都只有高端車型才會配置，現(xiàn)在隨著逐步下行，尤其是新能源時代來臨后，空氣懸掛的滲透率開始逐步提升。

新能源汽車帶來的預期增量是最大的，背后的原因不難理解：新能源汽車在汽車工業(yè)中，屬革命者的定位，要吸引消費者，就要盡可能凸顯自己與傳統(tǒng)燃油車的不同，一定會想辦法把各種逼格拉滿。

無人駕駛技術就無需多言，配置也是如此，盡可能配置拉滿，HUD、空氣懸掛此前專屬于高端車型的零配件，中端新能源汽車都盡可能安排上。

而公司在空氣懸掛系統(tǒng)上的競爭力也足夠強大。

2016 年 公司以 1．3 億歐元收購德國 AMK公司，進入了空氣懸掛業(yè)務，此后一直致力于公司的整合以及國產化，現(xiàn)在公司已經是全球空氣懸掛龍頭，與康迪和威伯科，位列前三。在手訂單25億，再談訂單五六十億。

國產化進度也不錯，據公司電話會議上的信息：今年下半年會落地一條空壓機生產線，包括之前的產線，總產值將達到10到12億，23、24年還要再落地一條生產線，目標產能是20～25億。

而且公司還在進行空氣懸掛系統(tǒng)空氣彈簧零部件的國產化。

空氣懸掛系統(tǒng)的核心技術是空氣壓縮泵，技術含量是比較高的，目前只有中鼎和威伯科可以做，所以公司可以充分受益于空氣懸掛滲透率的快速提升，當然了，后續(xù)面臨競爭是逃不掉的，還要看公司如何保持領先優(yōu)勢。

不過有一說一，雖然空氣懸掛的訂單量還不錯，但要想真正貢獻比較大的利潤有一個過程，要大規(guī)模貢獻利潤估計的23年了。

好在不只是空氣懸掛的業(yè)務發(fā)展的不錯，公司的密封業(yè)務、輕量化、管理系統(tǒng)業(yè)務等，都發(fā)展的不錯，訂單和在談訂單都有大幅度增長。

現(xiàn)在來自新能源汽車的收入，訂單占比35％，收入占比25％，雖然稱不上純正的新能源概念公司，但公司的幾塊業(yè)務，都是明顯受益于新能源汽車業(yè)務發(fā)展的，看作純正的新能源汽車公司也完全沒有問題。

總的來說，作為一個靠收購海外資產起家的公司，應該說公司整合的算很不錯了，很多并購的資產已經逐步扭虧為盈了，而且?guī)讉€主要業(yè)務都明顯受益于新能源汽車行業(yè)的大發(fā)展。

現(xiàn)在20倍的市盈率，相比整個新能源汽車行業(yè)，那是遠遠低估的，就是不把它當做新能源汽車公司看待，就是一個汽車零部件企業(yè)，這個估值也是非常合理的。

當然了，任何公司都不可能完美，它也有自己的問題所在，而它的問題也是它的起家之本。

04 公司可能的風險

公司的發(fā)展壯大靠并購海外資產，雖然目前看，整合的還算不錯，但畢竟還沒有全部轉化完成，國產化還有一段距離，整合的問題依然存在。

就像冷卻業(yè)務并購的特斯通，現(xiàn)在業(yè)績還是向下的，雖然說有國外疫情的因素，但這本來就屬于業(yè)務整合可能存在的風險之一。

如果公司后續(xù)不能繼續(xù)更好的整合這些海外資產，并最終貢獻業(yè)績，那么公司就有暴雷的潛在風險。

好在，中短期，這個問題不存在。

       原文標題 : 被嚴重錯殺了！訂單快速爆發(fā)的智能化底盤龍頭，估值足夠低了！