文丨吳大郎

出品丨牛刀財(cái)經(jīng)（niudaocaijing）

繼哪吒汽車之后，零跑汽車單月銷量首次破萬(wàn)，蔚來(lái)汽車被又一家新能源車企超過(guò)。依然沒(méi)有恢復(fù)元?dú)獾奈祦?lái)，越來(lái)越有掉出“蔚小理”陣營(yíng)的危險(xiǎn)。

2022年3月，造車新勢(shì)力銷量排名中，蔚來(lái)被哪吒汽車、零跑汽車超過(guò)掉到了第五名，也是“蔚小理”中唯一沒(méi)有破萬(wàn)的企業(yè)。

實(shí)際上，蔚來(lái)汽車是造車新勢(shì)力中的一個(gè)“異類”。

2022年初新能源汽車行業(yè)愈演愈烈的漲價(jià)浪潮中，蔚來(lái)成了為數(shù)不多目前還沒(méi)有宣布漲價(jià)的車企。

2022年3月25日，蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌在2021年Q4及全年財(cái)報(bào)會(huì)上表示，“蔚來(lái)暫無(wú)漲價(jià)的想法”，未來(lái)會(huì)結(jié)合市場(chǎng)的變化決定定價(jià)政策是否調(diào)整。

雷峰網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2022年3月以來(lái)，共有近20個(gè)新能源汽車品牌、40個(gè)車型宣布漲價(jià)，漲價(jià)幅度從2000元到30000元不等。

以理想為例，其已決定于4月1日上調(diào)理想ONE的價(jià)格，由原來(lái)的33．8萬(wàn)元上調(diào)至34．98萬(wàn)元，漲幅達(dá)3．5％。

（圖源：微博）

對(duì)此，理想汽車創(chuàng)始人、CEO李想在微博解釋稱，“目前來(lái)看，和電池廠商已經(jīng)合同確定了二季度電池漲價(jià)幅度的品牌，基本上就都立刻宣布了漲價(jià)。還沒(méi)有漲價(jià)的，大部分是漲價(jià)幅度還沒(méi)有談妥的，等待談妥后也普遍會(huì)立刻漲價(jià)?！?/p>

為什么在上游產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)承壓的背景下，蔚來(lái)選擇自己硬抗，而不是將多出來(lái)的成本轉(zhuǎn)接給消費(fèi)者呢？

01不漲價(jià)不僅因?yàn)槊?/strong>

作為中國(guó)汽車行業(yè)少見(jiàn)的高端品牌，蔚來(lái)可以獨(dú)自消解上游產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的壓力，很大一部分原因，或許是因?yàn)槠洚a(chǎn)品擁有較高的毛利。

財(cái)報(bào)顯示，得益于單車營(yíng)收的提升以及75度三元鐵鋰電池包帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)，2021年，蔚來(lái)整車毛利率為20．1％，同比增長(zhǎng)7．4％。以Q4為例，蔚來(lái)單車收入為36．8萬(wàn)輛，平均單車毛利為7．7萬(wàn)元。

作為對(duì)比，財(cái)報(bào)顯示，2021年小鵬汽車的整車毛利率只有11．5％，幾乎是蔚來(lái)的一半。這或許是2022年小鵬汽車連續(xù)提價(jià)的主因。

但是不能忽視的是，雖然單車毛利較為理想，但是蔚來(lái)整體的財(cái)務(wù)表現(xiàn)并不樂(lè)觀。

財(cái)報(bào)顯示，2021年全年，蔚來(lái)總營(yíng)收為361億人民幣，同比增長(zhǎng)122．3％；凈虧損40．2億元，同比下降24．3％。此前三年，蔚來(lái)的虧損分別為233億、114億和56億。

由此來(lái)看，蔚來(lái)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)有向好的趨勢(shì)，但細(xì)分到不同的季度，卻發(fā)現(xiàn)這可能是錯(cuò)覺(jué)。

2021年Q1－Q4，蔚來(lái)分別凈虧損4．5億元、5．9億元、8．4億元和21．4億元。最后一個(gè)季度，蔚來(lái)凈虧損同比增長(zhǎng)54．4％，不光幾乎占到了全年虧損的一半左右，更創(chuàng)下了蔚來(lái)近兩年單季虧損之最。

之所以2021年Q4蔚來(lái)虧損突然擴(kuò)大，可能與其產(chǎn)品在市場(chǎng)維度下行有一定關(guān)系。

整體來(lái)看，2021年，小鵬、蔚來(lái)以及理想分別交付約9．82萬(wàn)輛、9．14萬(wàn)輛以及9．04萬(wàn)輛新車。蔚來(lái)位列第二，與排名第一的小鵬差距不大。

但是自2021年Q4，蔚來(lái)汽車的銷量增速就開(kāi)始放緩。財(cái)報(bào)顯示，該季度蔚來(lái)交付量為2．5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)44．3％。對(duì)比來(lái)看，小鵬該季度交付4．17萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)222％。

到了2022年初，蔚來(lái)依然沒(méi)有很好地挽回頹勢(shì)。以2022年2月為例，官方數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)造車新勢(shì)力交付量前三的品牌分別為理想、哪吒和小鵬，同比增速均在150％以上。反觀蔚來(lái)則位列第四，交付為6131輛，同比僅增長(zhǎng)9．9％。

考慮到蔚來(lái)汽車的售價(jià)本就更貴，在交付量增速持續(xù)放緩的背景下，相較于短期提升售價(jià)，削減產(chǎn)品吸引力，蔚來(lái)似乎更傾向于控制價(jià)格，刺激銷量，以在資本市場(chǎng)講一個(gè)“銷量節(jié)節(jié)攀升”的長(zhǎng)線故事。畢竟，虧損對(duì)于蔚來(lái)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)是“常態(tài)”。

針對(duì)蔚來(lái)的這個(gè)長(zhǎng)線故事，李斌也劃定了一個(gè)“撞線時(shí)間”，計(jì)劃在2023年Q4達(dá)到盈虧平衡，并希望在2024年實(shí)現(xiàn)全年盈利。不過(guò)有一個(gè)前提是，蔚來(lái)汽車的單車毛利將可能會(huì)降低。在財(cái)報(bào)會(huì)上，李斌透露，蔚來(lái)2022年的汽車毛利目標(biāo)在18％－20％之間。

02蔚來(lái)的雙重矛盾

事實(shí)上，蔚來(lái)希望通過(guò)銷量講長(zhǎng)線故事的策略不僅僅源于現(xiàn)有產(chǎn)品不漲價(jià)，更可以從新車型紛紛于2022年扎堆上市中窺得。

根據(jù)官方發(fā)布的信息，蔚來(lái)計(jì)劃于2022年5月發(fā)布2022款的ES8、ES6和EC6改款車型。并于2022年3月、9月以及Q3分別交付ET7、ET5和ES7。與此同時(shí)，在財(cái)報(bào)會(huì)上，李斌還透露，“（蔚來(lái)）面向大眾市場(chǎng)新品牌的產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵研發(fā)階段?！?/p>

雖然“車海戰(zhàn)術(shù)”可以吸引更多潛在購(gòu)車者的關(guān)注，在一定程度上促成轉(zhuǎn)化，但是問(wèn)題也隨之而來(lái)，蔚來(lái)將會(huì)面臨“夾心餅干”式的雙重矛盾。這個(gè)矛盾的核心是蔚來(lái)汽車交付量增長(zhǎng)，矛盾的兩個(gè)方面分別是上游產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)承壓以及高質(zhì)量服務(wù)覆蓋更多人群造成資金壓力。

首先，從上游產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看，隨著地緣政治加劇，全球貿(mào)易環(huán)境惡化，新能源汽車的核心零部件大多出現(xiàn)供貨緊缺、價(jià)格上漲等問(wèn)題。

（圖源：上海鋼聯(lián)）

以動(dòng)力電池為例，上海鋼聯(lián)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年3月，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)報(bào)50萬(wàn)元／噸，而一年前，這個(gè)數(shù)字還僅為5萬(wàn)元／噸左右。

雖然3月18日，工信部主持召開(kāi)鋰行業(yè)運(yùn)行和動(dòng)力電池上游材料漲價(jià)問(wèn)題座談會(huì)，希望通過(guò)宏觀調(diào)控的方式，解決目前新能源汽車行業(yè)上游產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)承壓的問(wèn)題，但中國(guó)科學(xué)院院士、中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)副理事長(zhǎng)歐陽(yáng)明高也表示，“鋰資源供需平衡2－3年后可能才會(huì)恢復(fù)正常?！?/p>

對(duì)此，汽車行業(yè)專家朱玉龍認(rèn)為：“漲價(jià)導(dǎo)致訂單和銷量掉下去，但拿不到電池又有供給上不來(lái)、被全方位淘汰的局面。”雖然蔚來(lái)不漲價(jià)不至于拿不到電池，但其毛利想必會(huì)受到一定的影響。

除了上游產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)承壓，蔚來(lái)面向消費(fèi)者端，也陷入了覆蓋面越廣，虧損越嚴(yán)重的泥潭。

縱觀蔚來(lái)過(guò)去三年的財(cái)報(bào)，其銷售、一般及行政費(fèi)用一直居高不下。2018年－2020年分別為53．4億元、54．5億元和39．3億元。本以為2020年相關(guān)費(fèi)用降低是蔚來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)日趨完善所致，但是到了2021年，這個(gè)數(shù)字又達(dá)到了68．8億元，同比增長(zhǎng)95．4％。

這很可能是因?yàn)槲祦?lái)加大了對(duì)“海底撈”式服務(wù)的布局。財(cái)報(bào)顯示，2021年，蔚來(lái)新增線下門店NIOHouse 15座，補(bǔ)能體系上，新增換電站606座，超充站505座。

這些NIO House、換電站服務(wù)都屬于“地產(chǎn)項(xiàng)目”，前期的建設(shè)和后期的運(yùn)營(yíng)，都需要高昂的成本。車云援引內(nèi)部人士消息稱，蔚來(lái)中心東方廣場(chǎng)NIO House的租金約為7000萬(wàn)－8000萬(wàn)人民幣。蔚來(lái)財(cái)報(bào)顯示，單個(gè)換電站建設(shè)成本約為200萬(wàn)元。由此來(lái)看，2021年，蔚來(lái)僅在這些“地產(chǎn)項(xiàng)目”上，就投入了以億為單位的資金。

當(dāng)然，蔚來(lái)的這些投入屬于基建類項(xiàng)目，在未來(lái)可以通過(guò)規(guī)?；倪\(yùn)營(yíng)，降本增效。但問(wèn)題是，蔚來(lái)一方面想走“車海戰(zhàn)術(shù)”、大眾路線，一方面又希望給所有車主帶來(lái)一以貫之的高質(zhì)量服務(wù)。這種不妥協(xié)的擴(kuò)張，就對(duì)蔚來(lái)的資金鏈和盈利能力提出了更高的要求。

考慮到蔚來(lái)下調(diào)了2022年的單車毛利預(yù)期，可預(yù)見(jiàn)的是，2022年蔚來(lái)將繼續(xù)保持高位虧損。由此蔚來(lái)在上游產(chǎn)業(yè)鏈還將持續(xù)承壓，因此，2022年蔚來(lái)破局的關(guān)鍵，就是產(chǎn)品銷量一定要支撐起上述故事。

03蔚來(lái)尋找自己的位置

蔚來(lái)固然可以控制自家產(chǎn)品的價(jià)格，但卻控制不了行業(yè)內(nèi)玩家的動(dòng)向以及整個(gè)行業(yè)的風(fēng)向。

首先，豪華車在整個(gè)智能汽車市場(chǎng)，本就十分“小眾”。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國(guó)豪華車銷量為61．7萬(wàn)，其中純電豪華車銷量為46．5萬(wàn)輛，分別占當(dāng)年中國(guó)乘用車總銷量的2．9％和2．2％。

2022年，蔚來(lái)企圖通過(guò)推出新的ET7等產(chǎn)品吸引更多的消費(fèi)者買單，但是隨著消費(fèi)者逐漸認(rèn)可新能源汽車，其他車企也瞄準(zhǔn)了這塊高利潤(rùn)的市場(chǎng)。

比如，2021年11月，長(zhǎng)城汽車推出旗下高端新能源品牌沙龍智行，并發(fā)布了預(yù)售價(jià)48．8萬(wàn)元的首款汽車“機(jī)甲龍”。2022年3月，理想也表示將在北京車展期間，發(fā)布售價(jià)45－50萬(wàn)元的理想L9。

在這個(gè)趨勢(shì)下，蔚來(lái)不再固守高端市場(chǎng)，而是謀求進(jìn)軍大眾市場(chǎng)。但很遺憾，時(shí)至2022年初，我們都沒(méi)有見(jiàn)到蔚來(lái)的相關(guān)產(chǎn)品。而此時(shí)，中低端新能源汽車市場(chǎng)早已廝殺成一片紅海。

以哪吒為例，官方數(shù)據(jù)顯示，2021年，其銷量為6．96萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)361．7％。2021年下半年，哪吒汽車的銷量一舉超越蔚來(lái)，和理想、小鵬同臺(tái)競(jìng)技。

當(dāng)然，正如威馬汽車創(chuàng)始人沈暉所言：“10萬(wàn)以下只能叫電動(dòng)汽車，不能叫智能電動(dòng)汽車?！睂?duì)比哪吒這種主打低價(jià)的“電動(dòng)汽車”，憑借著多年來(lái)持續(xù)研發(fā)積累的技術(shù)，蔚來(lái)的大眾產(chǎn)品大概率會(huì)具備“智能電動(dòng)汽車”的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

但橫向?qū)Ρ葋?lái)看，有小鵬這種主打高性價(jià)比的“智能電動(dòng)汽車”珠玉在前，蔚來(lái)的相關(guān)大眾產(chǎn)品其實(shí)也面臨不小的挑戰(zhàn)。

財(cái)報(bào)顯示，小鵬P7全年累計(jì)交付6．05萬(wàn)輛，占小鵬汽車全年總交付量的62％。據(jù)了解，小鵬P7定位為一款中型純電動(dòng)車型轎跑車，補(bǔ)貼后售價(jià)為22．99－34．99萬(wàn)元。

銷售數(shù)據(jù)雖然亮眼，但是小鵬的毛利卻落后競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一大截。財(cái)報(bào)顯示，2021全年，小鵬毛利率為12．5％，低于理想和蔚來(lái)的21．3％和18．9％。2021年Q4，小鵬的單車均價(jià)為19．61萬(wàn)元，單車虧損為3．1萬(wàn)元。

這個(gè)給蔚來(lái)提出了一個(gè)新的挑戰(zhàn)，一旦發(fā)布售價(jià)更低的產(chǎn)品，進(jìn)軍大眾市場(chǎng)，那么勢(shì)必會(huì)損傷自身的毛利，但蔚來(lái)恰恰需要通過(guò)高毛利去給車主提供“海底撈”式的服務(wù)。

歸根結(jié)底，蔚來(lái)現(xiàn)如今通過(guò)“講故事”，吸引投資人輸血，以維持高成本的擴(kuò)張。這個(gè)故事在高端市場(chǎng)維度，憑借產(chǎn)品的高毛利是可以講通的。

但是隨著蔚來(lái)逐漸調(diào)整戰(zhàn)略，我們可以發(fā)現(xiàn)，其渴望的銷量攀升和標(biāo)榜的高質(zhì)量服務(wù)之間，存在天然的裂痕，不知道未來(lái)蔚來(lái)如何縫合這個(gè)裂痕。

       原文標(biāo)題 : 蔚來(lái)汽車開(kāi)始掉隊(duì)了