去年12月中旬，光伏板塊龍頭隆基股份在當(dāng)月兩次全線下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，當(dāng)時(shí)公司給出的價(jià)格是M10尺寸由6．20元下調(diào)至5．85元，M6（166mm）由5．32元下調(diào)至5．03元，G1（158．75mm）由5．12元下調(diào)至4．83元。但是硅片降價(jià)的趨勢(shì)并沒有維持多久，根據(jù)3月25日隆基股份最新產(chǎn)品價(jià)格來看，公司又重新上調(diào)了硅片價(jià)格，M10（182mm）硅片在6．70元／片，M6（166mm）價(jià)格在5．55元／片，G1（158．75mm）價(jià)格為5．35元／片。

數(shù)據(jù)來源：公司公告

可見，硅片降價(jià)并沒有持續(xù)多久，整體仍然維持上漲趨勢(shì)，而降價(jià)潮也促使了2021年年底光伏年底的搶裝。2021年年初市場(chǎng)機(jī)構(gòu)給出我國(guó)光伏新增裝機(jī)量的預(yù)期是在55GW－65GW（中值60GW）。而2021年前十個(gè)月，我國(guó)新增光伏裝機(jī)量?jī)H為29．31GW，換言之，在后兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)要完成近50％的裝機(jī)量，而根據(jù)2022年年初的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)在2021年新增光伏發(fā)電并網(wǎng)裝機(jī)容量約53GW，雖然低于機(jī)構(gòu)給出的60GW的預(yù)期，但不可否認(rèn)的是單單在去年12月，我國(guó)光伏新增裝機(jī)就超過18GW，約占前11個(gè)月新增裝機(jī)總量的一半。

裝機(jī)潮無疑又重新提振了硅片的市場(chǎng)價(jià)格。

雖然長(zhǎng)期看好光伏板塊的發(fā)展趨勢(shì)，但是短期來看，疫情影響和地緣沖突是不容忽視的“X”因素。

01

地緣沖突將阻礙短期新能源發(fā)展

經(jīng)濟(jì)全球化從20世紀(jì)90年代被世界認(rèn)可，其意義在于有利于資源和生產(chǎn)要素在全球的合理配置，有利于資本、產(chǎn)品和科技在全球性流動(dòng)。然而在2020年疫情后，竟出現(xiàn)逆經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)。

首先，貿(mào)易是經(jīng)濟(jì)全球化的重要樞紐，而在疫情的影響下，“地理隔離”導(dǎo)致供應(yīng)鏈?zhǔn)艿搅饲八从械臎_擊，貿(mào)易的受阻逐漸傳導(dǎo)至全球資源、商品的供需失衡，進(jìn)而引發(fā)了全球的通脹預(yù)期。而分化點(diǎn)就在于，各大經(jīng)濟(jì)體和國(guó)家針對(duì)疫情的處理方式迥異，這些都在如海浪一般侵蝕著經(jīng)濟(jì)全球化這座“大壩”。

面對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)衰退，各國(guó)央行“左右為難”。

從30年期美國(guó)國(guó)債的收益率低于5年期美國(guó)國(guó)債的收益率，可以窺見全球經(jīng)濟(jì)或在經(jīng)歷著衰退階段，而面對(duì)衰退期，一般是需要較為寬松的財(cái)政和貨幣政策，有數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2020年財(cái)政刺激規(guī)模占疫情前正常年份的70％以上，（在2009年也不過10％左右），利率調(diào)降至0－25bps且持續(xù)維持低位，同時(shí)不斷量寬擴(kuò)表，實(shí)施放水以提振國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。

但事實(shí)上，這也加快了全球?qū)ν涱A(yù)期轉(zhuǎn)向到全球通脹的周期。而疫情導(dǎo)致的“隔離”讓這次“放水”對(duì)通脹的助推程度前所未有。上游資源價(jià)格高企和超高的海運(yùn)運(yùn)費(fèi)就是標(biāo)志：運(yùn)輸成本的大幅增長(zhǎng)、下游需求釋放以及商品供給端彈性大幅受限等因素放大了供需的缺口，從而導(dǎo)致商品價(jià)格大漲。這也是2021年全球大宗商品期現(xiàn)貨價(jià)格走高、A股的上游周期板塊業(yè)績(jī)成倍增長(zhǎng)的主要原因，但只有中下游的制造企業(yè)自己才明白什么叫“苦不堪言”。

原本僅有疫情的情況下，全球經(jīng)濟(jì)或許僅處于“割裂”狀態(tài)。然而，俄烏沖突卻似乎正在為“經(jīng)濟(jì)全球化”畫下句號(hào)。歐美對(duì)俄羅斯的“非常規(guī)”制裁就是佐證，如俄羅斯市場(chǎng)完全被歐美資本市場(chǎng)孤立、美國(guó)凍結(jié)俄羅斯的美元外匯儲(chǔ)備、歐洲凍結(jié)俄羅斯的海外資產(chǎn)等。但俄羅斯也并非“軟柿子”，面對(duì)歐美聯(lián)合制裁，也實(shí)行了反制裁：停止對(duì)歐美出口天然氣石油、以盧布償還外債等。這些似乎都在預(yù)示著“經(jīng)濟(jì)全球化”的終結(jié)。

雖然俄烏沖突的本身僅是“局部地緣沖突”，但這次沖突后的“后遺癥”無疑將對(duì)整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)局勢(shì)產(chǎn)生不可估量的影響。經(jīng)濟(jì)對(duì)峙導(dǎo)致全球石油、天然氣等能源價(jià)格已出現(xiàn)大幅上漲，3月末美國(guó)甚至考慮從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中釋放1．8億桶的石油，規(guī)模是近50年最大的一次。這不難看出，短期俄羅斯停止能源出口的反制裁，已經(jīng)影響到歐美的能源安全。

短期國(guó)民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)生活與長(zhǎng)期全球“碳中和”，二選一怎么選？