石頭科技CEO造車，能影響其股價能重回千元檔位嗎？

據(jù)36氪報道，石頭科技創(chuàng)始人兼CEO昌敬的造車隊伍“洛軻汽車”，在2021年末完成了來自騰訊、紅杉資本的1億美元融資，當(dāng)前估值20億美元。

作為曾經(jīng)的小米生態(tài)鏈成員，石頭科技在掃地機(jī)器人領(lǐng)域摘得頭部企業(yè)桂冠，2020年2月，石頭科技于科創(chuàng)板上市，從發(fā)行價271．12元／股一路飆升至最高1492．15元／股，并幾乎在A股比肩貴州茅臺，被稱為“瘋狂的石頭”。進(jìn)入2021年以來，石頭科技開啟“跌跌不休”，在起伏波動中股價逐漸回落，截至2022年1月25日，石頭科技報834．0元／股。

隨著“去小米化”的自力更生，石頭科技更需要勇氣。2021年“雙十一”，石頭科技直播間GMV首次突破2000萬，線上交易的火熱背后，石頭科技交出了2021年前三季度的財報。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在2021年前三季度，石頭科技實現(xiàn)營收38．27億元，同比增長28．43％，凈利潤10．16億元。其中第三季度營收為14．79億元，同比增長22．88％；凈利潤為3．64億元，同比下降17．01％。

石頭科技如何成長為A股“大白馬”，又如何“去小米化”走自力更生？造車是石頭科技的“后手”聯(lián)合體嗎？

且看下文分解。

一、“去小米化”：石頭科技的“快”字法則

創(chuàng)辦于2014年的石頭科技，早期為小米代工廠，主要業(yè)務(wù)為智能清潔機(jī)器人的研發(fā)和生產(chǎn)。2016年，米家推出智能掃地機(jī)器人，其代工就是石頭科技，在小米的背書下，石頭科技的營收逐漸攀升。2017年－2020年，石頭科技的營業(yè)收入分別為11．19億元、30．51億元、42．05億元和45．30億元，同比分別增長510．95％、172．72％、37．81％、7．74％；與之對應(yīng)的同期凈利潤分別為6700萬元、3．08億元、7．83億元和13．69億元，同比分別增長696．05％、359．11％、154．52％和74．92％。

而實際上，石頭科技在2017年就有意識的走自主品牌道路，即“去小米化”。為此，石頭科技陸續(xù)推出“石頭掃地機(jī)器人”、“小瓦掃地機(jī)”、“石頭手持無線吸塵器”等產(chǎn)品。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，2017年－2020年，石頭科技自有品牌產(chǎn)品的銷售額在總營收中占比分別為9．63％、51．08％、66．41％、90．72％，而在2021年上半年，石頭科技自有品牌產(chǎn)品銷售額占比為98．23％，幾乎實現(xiàn)了“去小米化”的自力更生。

在與小米的“搭檔”過程中，石頭科技代工小米產(chǎn)品時，公司毛利率僅為15％，這也是石頭科技借力小米付出的代價。所以石頭科技想要更進(jìn)一步，只能逐漸打造自有品牌，提升毛利，而在當(dāng)前，石頭科技毛利率已達(dá)51．3％。

其次則是堅持高端定位，與米家的性價比產(chǎn)品不同，石頭科技主要聚集單品模式，產(chǎn)品功能定位高端定價上相比科沃斯的旗艦產(chǎn)品有一定的價格區(qū)隔，使得石頭科技在高端產(chǎn)品中占據(jù)牢牢的市場地位。

其三則是拓展海外。海外市場比之國內(nèi)市場，定價高，毛利更高，營收空間大。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2017－2020年，境外收入營收占比從0．17％飆升至41．2％。

二、火熱之下，隱有焦慮

“去小米化”對石頭科技來說，是一個“忍痛割肉”的選擇。失去了小米的渠道和營銷資源之后，石頭科技提升的毛利基本被投入到營銷和渠道建設(shè)上，從而影響了其凈利。據(jù)財報顯示從2017年到2020年，其營業(yè)收入同比增速分別為510．95％、172．72％、37．81％、7．74％；凈利潤同比增速分別為696．05％、359．11％、154．52％、74．92％，增速放緩明顯。今年第三季度，石頭科技凈利潤同步下降17％，為上市之后凈利潤首次出現(xiàn)單季度下滑。

對內(nèi)則是來自營銷、科研費(fèi)用，以及上游原材料和海外物流支出的壓力。石頭科技在2021年前三季度營銷費(fèi)用高達(dá)5．13億，營銷費(fèi)率為13．40％，比上年同期增加了39．4％，在研發(fā)上同期為3．11億元。

對外則是競爭對手的逼近。據(jù)AVC數(shù)據(jù)羅盤統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年科沃斯市占率43．9％同比提升3．94個百分點；石頭科技市占率11．95％，同比下降0．4個百分點。而據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，2020年線上渠道中，科沃斯、小米、石頭科技的市占率分別為41％、16％、11％，新加入的選手云鯨在2021年前三季度，以17．13％的中國掃地機(jī)器人線上市場零售份額占比超越石頭科技，目前情況仍不容樂觀。

在廣闊的清潔機(jī)器人市場中，石頭科技依舊大有可為。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，掃地機(jī)器人銷量高達(dá)280萬臺，零售規(guī)模為53億元，同比增長了39％，占整個清潔電器市場比例達(dá)到14．9％。在整個清潔機(jī)器人市場中，仍然有巨大的進(jìn)步空間，這也加速了各品牌的產(chǎn)品競賽。例如石頭科技智能掃地、拖地機(jī)器人、商用機(jī)器人，云鯨自動上下水機(jī)器人，清潔機(jī)器人進(jìn)入“發(fā)展深水區(qū)”，技術(shù)研發(fā)將重中之重。截至2021年第二季度末，石頭科技累計獲得專利730項，有望在技術(shù)上拉開身位。

三、”下一站“造車？昌敬的個人“多元化”

昌敬在2020年年底創(chuàng)辦造車項目“洛軻汽車”，據(jù)此前報道，洛軻汽車定位為對標(biāo)奔馳G系列的越野車型產(chǎn)品，希望借助增程技術(shù)，實現(xiàn)續(xù)航突破1000公里。目前洛軻汽車將總部設(shè)置在上海，昌敬任公司董事長職務(wù)，并挖來了原威馬汽車CTO閆楓擔(dān)任CEO。

2021年的兩大風(fēng)口，惟“元宇宙”和“造車”。來自不同領(lǐng)域的資金和企業(yè)都在進(jìn)入汽車制造，，相比起投資進(jìn)場，在市場站穩(wěn)腳跟是一個長期的過程，很考驗造車企業(yè)的產(chǎn)品鏈和技術(shù)研發(fā)能力。在競爭激烈的當(dāng)下，昌敬“姍姍來遲”，但比起第一波造車企業(yè)，第二波則更為謹(jǐn)慎，經(jīng)驗豐富。

在昌敬本人的多元化創(chuàng)業(yè)中，石頭科技妥妥的”明星“項目，進(jìn)入造車賽道之后，昌敬能否復(fù)制石頭科技的風(fēng)光。要知道新能源汽車的市場規(guī)模和競爭激烈程度遠(yuǎn)高于清潔機(jī)器人。一方是比亞迪、吉利等傳統(tǒng)車企的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型；一方是蔚來、小鵬等初見規(guī)模的“造車新勢力”，一方是小米等硬件制造商，還有一些在生態(tài)范圍內(nèi)進(jìn)行試探的華為、百度等企業(yè)。隨著資本和企業(yè)不斷涌入，造車賽道也開始逐漸飽和，希望后續(xù)進(jìn)入的資本和光環(huán)，能夠給行業(yè)帶來轉(zhuǎn)折性變化。

隨著昌敬造車進(jìn)程的推進(jìn)，其工作重心將會逐漸從石頭科技抽離，石頭科技依舊充滿了不確定性。

參考資料：

數(shù)據(jù)來源：天眼查、石頭科技財報

圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

參考文章：

李勤：36氪獨家 ｜ 石頭科技創(chuàng)始人造車獲騰訊領(lǐng)投，蔚來資本、美團(tuán)接洽遭拒

蘇寧金融研究院：石頭科技：“瘋狂的石頭”還能“瘋”多久

       原文標(biāo)題 : 騰訊、紅杉資本加注，“脫胎小米”的石頭科技有多少勝算？