文 ｜ 謝澤鋒

從工程機(jī)械切入風(fēng)機(jī)制造，前中國(guó)首富梁穩(wěn)根旗下又一巨大的產(chǎn)業(yè)板塊即將浮出水面。

2021年11月22日，更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及回復(fù)上交所的問詢后，三一重能重新恢復(fù)上市審核。目前，公司處于待提交注冊(cè)階段。

三一重能成立于2008年4月，前身為三一電氣，是三一集團(tuán)旗下主營(yíng)風(fēng)電機(jī)組，及風(fēng)電場(chǎng)、光伏電站業(yè)務(wù)的子公司。2013年，三一電氣更名為三一重能，被梁穩(wěn)根視為“再造三一重工”的核心支點(diǎn)。

經(jīng)過2017－2018連續(xù)虧損的狀態(tài)，2019年扭虧后，三一重能在2020年受益于風(fēng)電搶裝潮，依靠?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)挺進(jìn)二線陣營(yíng)，業(yè)績(jī)大幅飆升。

但相比于三一重工在工程機(jī)械的巨無霸地位，重能在風(fēng)電領(lǐng)域還屬于后進(jìn)者的角色。雖然趕了個(gè)晚集，但以梁穩(wěn)根的能力和野心，只在行業(yè)里做成中游是不可能的。成為風(fēng)電解決方案領(lǐng)域的“中國(guó)第一、世界品牌”，是其在招股說明書中為投資者描述的宏偉愿景。

搶裝潮退減后，三一重能也需要和其他風(fēng)機(jī)企業(yè)一樣，去面對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄娘L(fēng)險(xiǎn)。走過狂飆突進(jìn)的時(shí)代，如何保住二線地位，保證業(yè)績(jī)平穩(wěn)過度，是其目前首要考慮的現(xiàn)實(shí)問題。

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低價(jià)出擊裝機(jī)潮

2017－2018年還連續(xù)虧損的三一重能，在2020年實(shí)現(xiàn)絕地反擊。

自成立起，梁穩(wěn)根就為三一重能制定了全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略，他要求所有核心零部件必須自產(chǎn)。自我供應(yīng)保證了三一重能供應(yīng)鏈條的穩(wěn)定性，同時(shí)也降低了采購(gòu)成本。

隨著平價(jià)上網(wǎng)的臨近，風(fēng)機(jī)企業(yè)在2020年迎來大爆發(fā)，這也導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)供應(yīng)鏈的緊張。在這個(gè)過程中，供應(yīng)鏈自給的三一重能成為最受益的企業(yè)之一。

根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2020年三一重能新增裝機(jī)3．72GW，排名全球總量第10、陸上第9；國(guó)內(nèi)則位居新增裝機(jī)總量第7、陸上第6。

裝機(jī)量大幅提升離不開政策紅利。2019年開始，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)得到了政策面的呵護(hù)，包括上網(wǎng)電價(jià)保護(hù)、電價(jià)補(bǔ)貼、發(fā)電保障性收購(gòu)、稅收優(yōu)惠等。

根據(jù)補(bǔ)貼政策，自2021年1月1日開始，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目全面實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，國(guó)家不再補(bǔ)貼。

海上風(fēng)電方面，將海上風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)改為指導(dǎo)價(jià)，新核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項(xiàng)目全部通過競(jìng)爭(zhēng)方式確定上網(wǎng)電價(jià)。

為了趕上“電價(jià)補(bǔ)貼”的末班車，我國(guó)陸上風(fēng)電在2020年、海上風(fēng)電在2021年前迎來轟轟烈烈的搶裝潮。

2017－2018年分別虧損2．49億元、3．38億元，虧損幅度不斷擴(kuò)大。而就在風(fēng)電補(bǔ)貼政策出臺(tái)的2019年，三一重能成功扭虧，盈利1．26億元。

2020年，乘著風(fēng)電搶裝的東風(fēng)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收93．11億元，同比增長(zhǎng)528．57％，歸母凈利潤(rùn)13．72億元，同比大增992．53％。

2021年，三一重能高增長(zhǎng)依然在持續(xù)，但增速已經(jīng)開始放緩。2021年上半年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 39．48億元，同比增長(zhǎng)65．31％，主要由于“搶裝潮”訂單持續(xù)執(zhí)行； 凈利潤(rùn)8．3億元，同比增長(zhǎng)177．92％。

公司預(yù)計(jì)2021年前三季度收入為52．75億元至64．67億元，增幅為4．73％至28％；歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為9．4億元至11．49億元，增速為38．51％至69．29％。無論收入還是利潤(rùn)增速，都出現(xiàn)肉眼可見的下滑。

但是從能源變革的大周期來看，風(fēng)電至少還有十年的黃金周期。2020《北京風(fēng)電宣言》指出：“十四五”期間年均保證風(fēng)電新增裝機(jī)50GW以上，2025年后年均新增風(fēng)電裝機(jī)60GW以上；2030年裝機(jī)總量達(dá)到8億千瓦（800GW）；到2060年至少達(dá)到30億千瓦（3000GW）。

2021年底，我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)累計(jì)為3．29億千瓦，到2030年還有大約1．5倍的增長(zhǎng)空間；到2060年還有8倍多的空間。

而從風(fēng)電產(chǎn)業(yè)本身的發(fā)展來看，行業(yè)已經(jīng)走過了跑馬圈地的時(shí)代，逐步進(jìn)入穩(wěn)定期。

2021年，中國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)量大幅收縮，僅為4757萬(wàn)千瓦，較2020年下降近四成。

盡管“雙碳”目標(biāo)下，風(fēng)電前景無限光明，但短期由于政策“催生”的需求已然消耗殆盡，對(duì)未來需求的過早透支，“催肥”了風(fēng)機(jī)企業(yè)的盈利。但在風(fēng)電迎來平價(jià)上網(wǎng)的“成人禮”后，這些企業(yè)的業(yè)績(jī)必然遭到反噬。

在裝機(jī)潮中，“價(jià)格戰(zhàn)”是三一重能異軍突起的重要法寶。低于一線龍頭的報(bào)價(jià)，讓其無往不利。

2020年12月，華能集團(tuán)“北方上都平價(jià)大基地項(xiàng)目”開標(biāo)，三一重能報(bào)出了3101元／KW的價(jià)格。剔除塔筒成本后，單機(jī)單價(jià)僅為2600元／KW。被認(rèn)為是打響價(jià)格戰(zhàn)的“第一槍”。

三一重能的低價(jià)策略，引發(fā)行業(yè)跟進(jìn)降價(jià)。風(fēng)機(jī)價(jià)格在2021年進(jìn)入下降通道， 特別是第四季度，陸上風(fēng)機(jī)甚至低于2000元／kW，海上風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格跌破4000 元／kW。相比一年以前，幾乎腰斬。

可以說，三一重能趕上了政策紅利最后一班車。伍德麥肯茲發(fā)布報(bào)告稱，2021年上半年，按照風(fēng)機(jī)訂單總?cè)萘颗琶?，中車風(fēng)電和三一重能趕超運(yùn)達(dá)風(fēng)電與上海電氣，首次躋身前五。