文 ｜ 謝澤鋒

從工程機械切入風機制造，前中國首富梁穩(wěn)根旗下又一巨大的產業(yè)板塊即將浮出水面。

2021年11月22日，更新財務數據及回復上交所的問詢后，三一重能重新恢復上市審核。目前，公司處于待提交注冊階段。

三一重能成立于2008年4月，前身為三一電氣，是三一集團旗下主營風電機組，及風電場、光伏電站業(yè)務的子公司。2013年，三一電氣更名為三一重能，被梁穩(wěn)根視為“再造三一重工”的核心支點。

經過2017－2018連續(xù)虧損的狀態(tài)，2019年扭虧后，三一重能在2020年受益于風電搶裝潮，依靠價格優(yōu)勢，強勢挺進二線陣營，業(yè)績大幅飆升。

但相比于三一重工在工程機械的巨無霸地位，重能在風電領域還屬于后進者的角色。雖然趕了個晚集，但以梁穩(wěn)根的能力和野心，只在行業(yè)里做成中游是不可能的。成為風電解決方案領域的“中國第一、世界品牌”，是其在招股說明書中為投資者描述的宏偉愿景。

搶裝潮退減后，三一重能也需要和其他風機企業(yè)一樣，去面對業(yè)績增速下滑的風險。走過狂飆突進的時代，如何保住二線地位，保證業(yè)績平穩(wěn)過度，是其目前首要考慮的現實問題。

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低價出擊裝機潮

2017－2018年還連續(xù)虧損的三一重能，在2020年實現絕地反擊。

自成立起，梁穩(wěn)根就為三一重能制定了全產業(yè)鏈的戰(zhàn)略，他要求所有核心零部件必須自產。自我供應保證了三一重能供應鏈條的穩(wěn)定性，同時也降低了采購成本。

隨著平價上網的臨近，風機企業(yè)在2020年迎來大爆發(fā)，這也導致整個行業(yè)供應鏈的緊張。在這個過程中，供應鏈自給的三一重能成為最受益的企業(yè)之一。

根據彭博新能源財經統(tǒng)計，2020年三一重能新增裝機3．72GW，排名全球總量第10、陸上第9；國內則位居新增裝機總量第7、陸上第6。

裝機量大幅提升離不開政策紅利。2019年開始，風電產業(yè)得到了政策面的呵護，包括上網電價保護、電價補貼、發(fā)電保障性收購、稅收優(yōu)惠等。

根據補貼政策，自2021年1月1日開始，新核準的陸上風電項目全面實現平價上網，國家不再補貼。

海上風電方面，將海上風電上網電價改為指導價，新核準的海上風電項目全部通過競爭方式確定上網電價。

為了趕上“電價補貼”的末班車，我國陸上風電在2020年、海上風電在2021年前迎來轟轟烈烈的搶裝潮。

2017－2018年分別虧損2．49億元、3．38億元，虧損幅度不斷擴大。而就在風電補貼政策出臺的2019年，三一重能成功扭虧，盈利1．26億元。

2020年，乘著風電搶裝的東風，公司實現營收93．11億元，同比增長528．57％，歸母凈利潤13．72億元，同比大增992．53％。

2021年，三一重能高增長依然在持續(xù)，但增速已經開始放緩。2021年上半年，實現營收 39．48億元，同比增長65．31％，主要由于“搶裝潮”訂單持續(xù)執(zhí)行； 凈利潤8．3億元，同比增長177．92％。

公司預計2021年前三季度收入為52．75億元至64．67億元，增幅為4．73％至28％；歸母凈利潤預計為9．4億元至11．49億元，增速為38．51％至69．29％。無論收入還是利潤增速，都出現肉眼可見的下滑。

但是從能源變革的大周期來看，風電至少還有十年的黃金周期。2020《北京風電宣言》指出：“十四五”期間年均保證風電新增裝機50GW以上，2025年后年均新增風電裝機60GW以上；2030年裝機總量達到8億千瓦（800GW）；到2060年至少達到30億千瓦（3000GW）。

2021年底，我國風電裝機累計為3．29億千瓦，到2030年還有大約1．5倍的增長空間；到2060年還有8倍多的空間。

而從風電產業(yè)本身的發(fā)展來看，行業(yè)已經走過了跑馬圈地的時代，逐步進入穩(wěn)定期。

2021年，中國風電新增裝機量大幅收縮，僅為4757萬千瓦，較2020年下降近四成。

盡管“雙碳”目標下，風電前景無限光明，但短期由于政策“催生”的需求已然消耗殆盡，對未來需求的過早透支，“催肥”了風機企業(yè)的盈利。但在風電迎來平價上網的“成人禮”后，這些企業(yè)的業(yè)績必然遭到反噬。

在裝機潮中，“價格戰(zhàn)”是三一重能異軍突起的重要法寶。低于一線龍頭的報價，讓其無往不利。

2020年12月，華能集團“北方上都平價大基地項目”開標，三一重能報出了3101元／KW的價格。剔除塔筒成本后，單機單價僅為2600元／KW。被認為是打響價格戰(zhàn)的“第一槍”。

三一重能的低價策略，引發(fā)行業(yè)跟進降價。風機價格在2021年進入下降通道， 特別是第四季度，陸上風機甚至低于2000元／kW，海上風機中標價格跌破4000 元／kW。相比一年以前，幾乎腰斬。

可以說，三一重能趕上了政策紅利最后一班車。伍德麥肯茲發(fā)布報告稱，2021年上半年，按照風機訂單總容量排名，中車風電和三一重能趕超運達風電與上海電氣，首次躋身前五。